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The Gucci Post [世界情勢・政治・経済金融 × プロフェッショナル]

Vol.203: 財政の限界？ーご質問に答えて

台風が続き、気象の異常さを実感します。今回は、6月26日に執筆した「月例経済報告と骨太」に対し、読者の方から寄せられたご質問に回答します。 私が「財政の制約が無ければ多くの政策に同時並行的に取り組むことが出来るかもしれないが、そうした状況ではない」との趣旨を書いたことに対し、「これは私自身の見解か、財政の制約は制度的なものか、それとも国債発行の持続可能性という意味での経済的実務的な意味での制約か」との質問を頂きました。 私の見解で、経済的な意味を意識したというのが回答ですが、少し敷衍します。 ・まず、財政の問題に関する識者の意見は大きく割れています。前財務事務次官の矢野さんのような筋金入…

[ 2023/08/14 06:30 ] コメント(0)

Vol.202: IMF世界経済見通しと月例経済報告

今回は、1週間遅れで申し訳ありませんが、IMF世界経済見通し（7月25日公表）と内閣府月例経済報告（26日公表）を紹介します。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 改善したが冴えない世界経済 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 今回の世界経済見通し（World Economic Outlook）の表題は「Near-Term Resilience, Persistent Challenges」、日本語訳は「短期的な強靭性 続く課題」です。簡単に言えば、前回4月時点では直前にシリコンバレー銀行やクレディスイスが破綻したこともあり、見通しには暗い雰囲気が漂っていました。今回は金融システム懸念がかなり後退し、2023年の…

[ 2023/08/07 06:30 ] コメント(0)

Vol.201: 日銀政策修正！

FED、ECBと続いた中央銀行週間を締め括った日銀。27・28日に開催された金融政策決定会合で、政策の修正が行われました。今回はその紹介です。なお、IMF世界経済見通し（25日）、内閣府月例経済報告（26日）は来週に回します。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 難解で繊細な政策修正 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 今回のキーワードは「柔軟化」。ポイントは以下の通りです。 ・イールドカーブコントロールの枠組みは維持（不変）。 ・短期金利マイナス0.1%、長期金利（10年物国債金利）ゼロ%、長期金利変動幅±0.5%も不変。 ・従って本格的な政策変更ではない。粘り強く金融緩和を継続していくことで、賃金の上昇を伴…

[ 2023/07/31 06:30 ] コメント(0)

Vol.200: 小噺・日銀政策修正？

27・28日に開催される日銀金融政策決定会合で政策が修正されるとの見方が強まり始めています。 （なぜ？） 理由は2つです。ひとつは、以前「日銀の政策変更は、米国利上げ打ち止めが明確になった後、利下げが行われるまでの間に行われるだろう」との趣旨の記事を書きましたが、まさに米国利上げの最終局面が見え始めたこと。もうひとつは、日本の物価の上がり方。4月以降も値上げが続き、「本当に2%の物価安定目標を達成するのではないか」との雰囲気が出始めています。 （どのように？） 日銀は政策の多角的レビューの最中。これが終わるまで抜本的な政策変更が行われるとは考えづらく、イールドカーブコントロールの枠内での何…

[ 2023/07/17 06:30 ] コメント(3)

Vol.199: 日銀短観

今回も手短かに。3日に公表された日銀短観を紹介します。久方ぶりの製造業の業況判断改善が話題になりました。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 製造業大企業7期振り改善 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 業況判断は数字が大きいほど良く、「良い」「悪い」の回答が拮抗するとゼロ、マイナス幅の拡大は業況悪化を表します。以下の仕入価格・販売価格等も同じですが、理論的には-100（全社「悪い」と回答）から100（全社「良い」と回答）の間で数字が動き、0が拮抗点です。 最も注目される製造業大企業は、前回1 今回5 先行き見通し9とかなり改善しました。とくに自動車は前回-9 今回5 先行き9と大きな改善です。製造業大企業の…

[ 2023/07/10 06:30 ] コメント(0)

Vol.198: 月例経済報告と骨太

今回は22日に公表された内閣府月例経済報告を簡単に紹介し、その後に1週間遅れですが、16日に閣議決定された骨太方針（正式には経済財政運営と改革の基本方針）2023に触れます。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 景気判断維持 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 月例経済報告の景気判断は、先月二段飛びで上方修正された後、現状・先行きともに一言の修正も無く維持されました。二段飛びの後は変えづらいですよね（笑）。 （現状） ・基調：景気は、緩やかに回復している ・個人消費：持ち直している ・設備投資：持ち直している ・住宅建設：底堅い動きとなっている ・公共投資：底堅く推移している ・輸出：底堅い動きとなっている …

[ 2023/06/26 06:30 ] コメント(1)

Vol.197: 日銀金融政策決定会合

今回も簡単に。15・16日に開催された日銀金融政策決定会合を紹介します。政策変更は無く、無風でした。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 景気判断は維持 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 今回のように展望レポートがない月（3月、6月、9月、12月）とある月（1月、4月、7月、10月）とではスタイルが異なり比較が難しい面もありますが、景気判断は現状・先行きとも維持されました。 （現状） ・基調：既往の資源高の影響などを受けつつも、持ち直している ・個人消費：物価上昇の影響を受けつつも、緩やかに増加している ・設備投資：緩やかに増加している ・住宅投資：弱めの動きとなっている ・公共投資：緩やかに増加している ・…

[ 2023/06/19 06:30 ] コメント(0)

Vol.196: 小噺・日銀vs.財務省

まだPC入力が難しい状況なので、とても短く。最近、日銀、財務省、マスコミの人たちと会う機会がありました。その中で、植田日銀の下でのイールドカーブ・コントロール修正過程で、日銀と政府の間でどのような戦いが起きるか話題になりました。以下の２点です。 ひとつは、今の超低位の状況に比べ金利は上昇します。これは、財政運営上苦しいだけでなく、地域金融機関の経営にも影響します。財務省や金融庁がどのような対応を示すでしょうか？ もうひとつは、日銀保有ETF。３月末に約16兆円の含み益を抱え、昨年度1.1兆円の収益を生みました。この1.1兆円は、超低金利下で日銀の金利収入が少ない間、赤字回避のため虎の子です…

[ 2023/06/12 06:30 ] コメント(0)

Vol.195: 内閣府月例経済報告

まだ体調不良が続いているので、今回も簡単に。25日に公表された内閣府月例経済報告を紹介します。判断が上方修正されました。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 景気判断上方修正 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 現状に関し、先月までは「一部に弱さがみられるものの、緩やかに持ち直している」でしたが、今回は二段飛びで「緩やかに回復している」とされました。「一部の弱さ」が消え、さらに「持ち直し」が「回復」に格上げされた訳です。需要項目では個人消費、輸出が上方修正されました。 （現状） ・基調：景気は、緩やかに回復している ・個人消費：持ち直している ・設備投資：持ち直している ・住宅建設：底堅い動きとなっている ・公…

[ 2023/05/29 06:30 ] コメント(0)

Vol.194: GDPと株価

体調不良のため、とても手短に、17日に公表された1月〜3月期GDPと、最近の株価についてコメントします。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ GDPプラス成長 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ・前期比+ 0.4%、年率+1.6%と、昨年4月〜6月期以来のプラス成長。寄与度で内需+0.7%、外需-0.3%と内需主導。とくに民間最終消費支出が前期比+0.6%、民間企業設備が前期比+0.9%とまずまずの伸び。輸出は前期比-4.2%と振るわなかった。 ・ただ、輸出を財貨とサービスに分けると、財貨は前期比-6.5%、サービスは前期比+5.6%。GDP統計の不思議のひとつは、インバウンド消費が個人消費でなく、主にサービス…

[ 2023/05/22 06:30 ] コメント(0)

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