いい加減にしろよー、と叫んでいたらやっと少しだけ修正した日本株。

いやはや、これだけアメリカで問題が起きているわけですから、ほんと有り得ないんですが、外人売りに気がついて日本人が後から付いて来るといういつものパターンではありますな。

さて、外人がこんなに株やら不動産やら買いまくっているのに何で円安なんですか？

というお問い合わせがかなりあります。我々バブル世代は一日で１２５円から１２０円なんていうドル円相場に慣れっこなもんで、そういわれても大した事無いじゃん、半年でたった５円だろ！！　なんて答えてしまうのですが、まあ、昨今の（ここ２年くらい）ボラティリティーからすると結構な動きに見えるのかもしれませんねー、などといい加減な答えをしてしまう訳でして、ちょっと反省・・・

 一ついえることは今株やらなにやら買っている外人の資金が円で回り始めているということでしょうね。これは９０年代にはなかった事で、リップルにしても私がいたモルスタにしても、９０年代ですとえいやっ！！と何か日本でお買い物をするにはアメリカからドルを持ち込む訳ですね。ですから当然円高傾向になります。じゃー 今はどうか？？

実は当時持ち込んだ円が膨れに膨れて大活躍しておりまして、３００億で買った恵比寿のビルかなんかが１０００億になっているわけですからそれを使って次の投資をすればいい訳です。更に、これを言うとやばいかもしれませんが、あえて申し上げるなら、そういった利益は当然法人税を納めねばならず、こんな税金の高い国で召し上げられるより、１８％一律のアメリカや香港に逃がしてしまおう、というバイアスは外国企業、特にアメリカの会社としては当然働く訳です。国税もかなり厳しくなってきていて来年あたりからはそういった税逃れも厳しくなりそうだ、という観測もある中、儲けた金はさっさと本国に返してしまおう、というインセンティブも働く訳です。そういったお金は当然ドル買いを誘発するので、ここもとのドル高は、こういうアングルから見ると理解できる訳ですね。

 これを「もう儲けたからさよーなら・・・」という外資撤退論に結びつける人もいるんですが、まあ、そうでもないでしょうね。モルスタやゴールドマンという会社が日本に出てきてようやく日本の企業として根付いてきたという風に見た方がいいでしょう。前にも申し上げた「大相撲」のパターンです。 このパターンは投資銀行やはげたかだけでなく、年金などのゆっくりした資金にもあてはまるようです。有名なカルパース（カリフォルニア州職員年金基金）に聞いたところ、日本株はどんどん値上がりしているので、ほおって置くと円の比率が上がってしまうのでアセットアロケーションを変える決断をするまでは適度に売るしかない、ということで、従来はアロケーションを増やす時は本国からお金を持ってくるのだが、最近は一応円資金を待機させて次の投資機会を待つ、という事も頻繁に行っているようです。これは外人の保有する円が国内で回っているという例でして、株売りと債券買いがここ２ヶ月位同時に起こるという不思議な現象の理由のようです。

つまり、円の待機資金で国債を買っている訳ですね。 という具合に、なかなか日本経済も国際化してきた訳です。アメリカでこれですから、中国が本気になって資金運用を考え始めると、こりゃー、ますます複雑になるわけでして、投資銀行業務もなかなかやめられない・・・という訳です。 数十通のメールを頂いていたのでこの場を借りてお答え・・・とさせて頂きます。 有難う御座いました。