連休中でもあり、ごく短く。先週8日の日銀・内田副総裁の講演と記者会見が注目を集め、株価も上昇しました。様々なことに触れていますが、マイナス金利解除が近々行われるであろうことをほぼ所与のこととした上で、その後の運営に関する次の発言が話題を呼びました。

「仮にマイナス金利を解除しても、その後にどんどん利上げをしていくようなパスは考えにくく、緩和的な金融環境を維持していくことになる」

しかし、これは1月23日の植田総裁記者会見における以下の発言と全く同じ内容で、単にわかりやすく噛み砕いただけです。

「大きな不連続性が発生するような政策運営は避けられる」

実際、1月29日のひとり言では、「マイナス金利を大きなプラス金利に変更したり、長期金利が1%を大きく超えたりするような変更は考えていない」と解説しています。

今回、以下の3点を教訓として感じました。

・世間、とくにマスコミや市場関係者は、植田総裁よりも、日銀生え抜きで、長く金融政策の中核的な仕事に携わり、知恵者としても有名な内田副総裁に注目している。

・今後の微妙な展開の中で、日銀のコミュニケーション能力が一段と問われる。上記のようなちょっとした言い回しの違いが、大きな受け止め方の違いを生み得る。

・私やSaltさんを含めて、解説者の能力も問われる。植田総裁発言の時に正確に解説できていたか、見つめ直す必要がある。

今回はこの辺で。