まだPC入力が難しい状況なので、とても短く。最近、日銀、財務省、マスコミの人たちと会う機会がありました。その中で、植田日銀の下でのイールドカーブ・コントロール修正過程で、日銀と政府の間でどのような戦いが起きるか話題になりました。以下の２点です。

ひとつは、今の超低位の状況に比べ金利は上昇します。これは、財政運営上苦しいだけでなく、地域金融機関の経営にも影響します。財務省や金融庁がどのような対応を示すでしょうか？

もうひとつは、日銀保有ETF。３月末に約16兆円の含み益を抱え、昨年度1.1兆円の収益を生みました。この1.1兆円は、超低金利下で日銀の金利収入が少ない間、赤字回避のため虎の子です。しかし、金利収入が増えてくると、ETF無しでもやっていけるかもしれません。政府の財源としてこの含み益はとても魅力的です。あの手この手を用いて、吐き出させるよう動くかもしれません。

黒田前総裁誕生以降、基本的に日銀と政府の間でのバトルは回避されました。今後、久し振りの戦いが見られるかもしれません。

今回はこの辺で。次回は今週行われる金融政策決定会合を紹介します。