今週号の英誌エコノミストに最近のＣＤＳ（クレジット　デフォルト　スワップ）の残高と、そのスプレッドに関する記事がありましたので、ご紹介したいと思います。

デリバティブ　クリアリング会社ＤＴＣCが調査したクレジット　デフォルト　スワップ（Credit-Default swaps: CDSs）の残高については、イタリアのＣＤＳの残高がＵＳＤ２８.５ｂｎと断トツの残高を占めています。　これは、イタリア国債の発行残高が多く流動性も高いことからＣＤＳでもその流動性の高さから残高も多くなっています。　それに続いては、ドイツのＵＳＤ１５ｂｎと、スペインのＵＳＤ１５ｂｎが続きます。　どうしてドイツのＣＤＳの残高が多いかと言えば、ＣＤＳ同士のスプレッド取引（例えば、ドイツのＣＤＳとスペインのＣＤＳのスプレッドが広がるに賭ける（bet）する際の相手側（ヘッジ）に利用されることが多いためで、ギリシャのように、ドイツ国債の破綻するリスクを回避する為にドイツのCDSが買われているのではありません）。

以上に続いてフランスのUSD13ｂｎ、イギリスのUSD１１ｂｎが続きます。　実は、イギリスのCDSは、前年に比べて３倍上も残高が増加しており、イギリスの財政規律に対する不安が上昇している事の表れと捉える事が出来ます。

以上が、主要国の「残高」ですが、　一方で、デフォルトリスクの高い「スプレッド」のランキングを見てみますと、ギリシャが断トツの６３９．９ｂｐ（ｂｐ：　basis point : ベーシス　ポイント, CDSの残高はUSD７．５bn）です。　続いてポルトガルの３４１．８ｂp（同７．５bn）、スペインの２０５．４ｂp（同１５ｂｎ）、そしてイタリアの１８０．２ｂｐ（同２８．５ｂｎ）と続きます。

そして、最近、気になるイギリスのCDSのスプレッドが現在は７２．９ｂｐとなっており、フランスも７０．９ｂｐとジワジワ広がってきています。　ちなみにユーロで一番安全と言われるドイツのCDSでさえ４２．９ｐで取引されています。

今年の５月に、IMFの支援を受けて一旦は、ユーロ危機は落ち着きを見せていますが、それはあくまでも財政規律回復の施策を打つ為の時間（猶予期間）を買っただけで、その成果が出なければ、再び、ユーロ危機再燃の狼煙がいつ上がってもおかしくない状態となっています。　特に、最近では、ギリシャだけでなく、フランスでも年金支給年齢（６０歳から６２歳）の引き上げを巡って大規模なデモ（３５０万人規模）が起こっており、財政規律回復の道のりが如何に困難であるかを見せつける形となっています。

ということは、（ベルドン様をまねるようで恐縮ですが）、いづれ、、、　再び、、、　ですか、、、、？！