今週の英誌エコノミストに、現在のヘッジ　ファンドに関する記事がありましたのでご紹介したいと思います。

それによれば、２０１０年８月時点の世界のヘッジ　ファンドの規模は１．８兆ドルあり、かつては、マクロ　ヘッジ　ファンド（ファンダメンタルズ的な思惑で、投機的にアウトライトで買ったり、売ったりするファンド）や、アービトラージ　ファンド（マーケット間、あるいは、同じ市場内のおけるセクターや銘柄間の割安、割高を売り買いするファンド）が主流を占めていました（ちなみに、今年に入ってからのこれら旧来型ヘッジ　ファンドの平均的なパフォーマンスは、プラス１．３％でした）。

一方で、１９９０年代に入って、Ｍ＆Ａ（merger　&　acquisition）ファンドが、大きく成長しましたが、御存じのように２００８年のリーマン　ショックで瀕死の状態に陥りましたが、ここに来て改善してきています。　また、最近では、　それまでのＭ＆Ａファンドとは違って、Merger -Arbitrage Fund (合併裁定ファンド：　企業同士を実際に合併させて企業価値を上げる、あるいはそうした合併で利益の上がる銘柄を市場に知らしめて（実際には何もしないで）利益を上げる)ファンドが、比較的好調です（今年に入ってからのこうしたファンドの平均的パフォーマンスはプラス３．４％と、旧来型ファンドに比べて好調です）。

更に、最近の傾向としては、これまでは、先進国内でのMerger – Arbitrageが主流でしたが、エマージング　マーケットでのMerger – Aｒｂｉｔｒａｇe へと触手を伸ばしてきています（今年に入って３０％のディールはエマージング　マーケットのよるもの）。　当然のことながら、エマージング　マーケットは、市場規模が小さい上にボラティリティ（値ブレ）が激しく、僅かな買い入れでも大きく値段が動いてしまいます。

従って、より高いリスクを取ることで高いリターンを約束したにもかかわらず、実際の利益は約束した利益よりも低くなる傾向になっています（リスクに見合ったリターンが取れない）。　
ある年金のファンド　マネージャーは、　「merger – arbitrage fund　は、晩餐のディナーで注文することはあっても、メイン　ディッシュでは欲しくない」と、英誌エコノミストは紹介する一方で、「過去２年間の金融危機を除いたとしても、これまでにどれだけ多くのファンド　マネージャーが（運用パフォーマンスが上がらずに）死んでしまったかを考えれば、きっと、今後は、喜んでこれ（merger – Arbitrage fund）を、メイン　ディッシュする（ファンド　マネージャー）もあらわれるであろう」と指摘しています（人間の慾は尽きない！）。

（尚、昨日、中国の外貨準備残高を２００９年６月時点では２．１兆ドルとご紹介しましましたが、最近のデータが分かりました。２０１０年６月時点で２．４５兆ドルとなっています。）