今週号の英誌エコノミストに、今年のヘッジ　ファンドのパフォーマンスに関する記事がありましたのでご紹介したいと思います。

かつて（１９８０年台から１９９０年台）は、　ジョージ　ソロスに代表される様にヘッジ　ファンドが、金融市場を席巻し、時として中央銀行をも打ち負かすほどの勢いがありました。　ヘッジ　ファンドの残高も２００８年にはUSD２１５ｂｎ（約２１２１５兆円）も積み上がりましたが、　それをピークに２００９年から今年にかけてのトレンド　フォロー系のヘッジ　ファンドのパフォーマンスは、２０１０年を除いてゼロから－５％程度となり、衰退の一途を辿っています。

「どうして彼らのパフォーマンスが上がらないのか？」の問いに対して、ヘッジ　ファンドの設立者達は、口をそろえて「我々は、　過去の景気指標やマーケットデータをそれこそスーパー　コンピュータ並みの規模でプログラムを組んで精緻に分析しているが、最近の市場は、政治家や中央銀行の市場介入によって歪められて、かつての様なパターンで市場が機能しなくなってきている。　例えば、世界で最も優れたコンピューターを駆使しても、ECBが、明日、どのような政策を決定するか予測できない」とし、「更に悪いことに、こうした歪みが他の株式市場や商品市場に即座に波及し、市場全体が麻痺してしまうからである」と説明しています。

そして、ほとんどのトレンド　フォロー系のヘッジ　ファンドは、「確かに、これまでのパフォーマンスは良くなかったが、かといって、酷いものでもなかった（ゼロから－５％程度に留まっている為）。　いずれ、再びこれまでの分析に沿った市場が戻ってくる」と期待しているようです。

英誌エコノミストは「本当に、（彼らが期待するような）かつてのようなトレンド　パターンが再び戻るのか？　そして、現在は、ただ、そうした価格パターンが冬眠しているだけなのか？　あるいは、政治家や中央銀行の影響を受けづらい市場を探すことが本当に可能なのか？　」と疑問を投げかけ、「実は、過去５年間も機能しないコンピューターのアルゴリズムというのは、それは、即ち『もう使えない！』という事を意味しているのではないか？」と揶揄しています。

確かに、私のクロコダイル通信のパフォーマンスが、もし、５年も続けてマイナスであれば、とっくのそれ以前に読者はゼロになっている筈です。