先週号の英誌エコノミストに実効為替レート（貿易加重を行った為替レート）による主要通貨比較がありましたのでご紹介したいと思います。

２０１６年初を１００とした時、通貨「円」は２０１６年に一時的に１２０ポイントまで上昇しましたが（円高）、現在は２０１６年初比で約１０％程度の円高となっています。　また、通貨「ユーロ」も足元の金利先高期待と、２０１６年～２０１７年に吹き荒れたポピュリズムが後退したおかげで上昇し、２０１６年初対比で約１０％程度上昇しています。

一方で、USドルは、トランプ大統領誕生後の政権公約（減税と公共投資）の実施が遅れる中、国内経済の先行きに対する不透明感が増したことでFRBによる政策金利引き上げ期待が後退し、米ドルは２０１６年初対比で約８％程度下落しています。

主要国通貨で最も下落しているのはスターリング　ポンドで、２０１６年６月のEU離脱を決定して以来、弱含みで推移し、現在は２０１６年初対比で約１８％下落したままです。

このように見てみますと、現在の「円」の為替水準は、過去２年間の取引のほぼ中間で推移し、ある意味で居心地がいい水準と言えます。　一方で、現在の米ドルの水準は、過去２年間のレンジ（９２～１０２ポイント）ののほぼ下限で推移しており、実効為替から見た米ドルの下落余地はあまりないと思われます。