今週号の英誌エコノミストにリーマン　ショック以降のジャンク　ボンドの発行市場に関する記事がありましたので、ご紹介したいと思います。

金融情報供給会社Dealogic 社によれば、リーマン　ショック前年の２００７年第２四半期には、米国債とのスプレッドは３００ｂｐ（basis point: ベーシス　ポイント、利率にして３％）でＵＳＤ１００ｂｎ（日本円で８兆５０００億円程度）以上発行されていたジャンク債市場は、２００７年第４四半期ごろから２００８年にかけて急激に低下し始め、リーマン　ショックのあった２００８年第４四半期に発行されたのは僅かＵＳＤ５ｂｎ（４４００億円程度）にまで激減しました（この頃「ジャンク債マーケットは死んだ」と言われました）。　この間、ジャンク債発行市場と米国債のスプレッドは一時１８００ｂｐ（　同１８％）まで拡大したのでした。

その後、２００９年から２０１０年にかけてジャンク債発行市場が回復し、２０１０年に入ってからは、第１四半期でＵＳＤ９５０ｂｎ、第２四半期で同７５０bｎ, 第３四半期で同９００ｂｎと安定的な発行となっています。　発行額としては、リーマン　ショック前の水準にまでほぼ回復しましたが、発行コスト（米国債とのスプレッドは、６００ｂｎ（ベーシス　ポイント；同６％）と　リーマン　ショック以前に比べて２倍もスプレッドが広がったままです。

投資家側から見れば、リーマン　ショックが落ち着き、再びリスクを取る姿勢を鮮明にしてきていますが、要求利回りがリーマン　ショック以前の２倍近くのスプレッドがないと購入意欲を示さず、　一方で、発行体は、リーマン　ショック以前に比べて２倍の調達コストを支払わなければ調達できず、これが企業収益圧迫要因になり、景気の足を引っ張っています。